'ইক্যুইটিস অফ কাল্ট অফ ডেথ' বিতর্ক ব্যাখ্যা করেছে: বিল গ্রস বনাম জেরেমি সিগেল

পিমকোর বিল গ্রস হোয়াটনের জেরেমি সিগেলের সাথে "ইক্যুইটিসের ধর্মাবলম্বী মৃত্যু" বিতর্ক বলে অভিহিত করেছেন। বিনিয়োগকারীদের কাছে সাম্প্রতিক খোলা চিঠিতে গ্রস দাবি, যে ইক্যুইটিগুলি এগিয়ে যাচ্ছে আয়গুলি হ্রাস পাবে। জবাবে, সিজেল তার ট্রেডমার্ক দৃশ্যে রক্ষা করেছিলেন যে স্টক দীর্ঘ মেয়াদের জন্য সঠিক বিনিয়োগ। এই মহান আর্থিক মনের উভয় দশক ধরে শিল্প বিশেষজ্ঞদের সুপ্রতিষ্ঠিত হয়েছে, এই পাবলিক মতবিরোধ তাই উল্লেখযোগ্য। তাহলে কিসের সব খবর? Investmentmatome ঘটনা মাধ্যমে প্রকার।

বিল গ্রস এর যুক্তি

তথ্য:

• 100 বছর বার্ষিক বাস্তব আয়
  • স্টক মার্কেট = 6.6% ("সিজেল ধ্রুবক" বলা হয়)
  • প্রকৃত জিডিপি বৃদ্ধির = 3.5%

মতামত:

• স্টকহোল্ডারদের আয় + অন্যের আয় = সমস্ত আয় (জিডিপি বৃদ্ধির)
  • যদি স্টকহোল্ডারদের আয় = 6.6% এবং জিডিপি বৃদ্ধির 3.5%, "অন্যের আয়" নেতিবাচক সমান 3.1%
  • যারা "অন্যদের" গত 100 বছরে নেতিবাচক প্রকৃত আয় পেয়েছে
    • সরকার: কর্পোরেট ট্যাক্স হার হ্রাস
    • শ্রম: প্রকৃত বেতন হ্রাস
    • ঋণদাতা: বাস্তব আয় হ্রাস
    • 100 বছর আত্মত্যাগের পর, "অন্যরা" আরো ছেড়ে দিতে পারে না

উপসংহার:

1. স্টক আয় জিডিপি বৃদ্ধির হার (ঐতিহাসিকভাবে 3.5%) করতে হবে।

"অন্যদের" আয় নেতিবাচক হতে পারে না। শ্রম তাদের প্রকৃত বেতন আর দিতে দিতে পারে না। সরকার কম ট্যাক্স বহন করতে পারবেন না।

2. ব্যয় হ্রাস এবং জিডিপি বৃদ্ধি হ্রাস, স্টক রিটার্ন আরো hindering।

উচ্চ স্টক রিটার্ন গ্রহণ করেছে যে প্রতিষ্ঠান খরচ কাটা হবে। উচ্চ স্টক রিটার্ন ছাড়াই জীবনযাত্রার একই মান অর্জনের জন্য মানুষ আর কাজ করবে।

3. মুদ্রাস্ফীতি উচ্চ হতে হবে। দীর্ঘমেয়াদী বন্ডহোল্ডার ক্ষতিগ্রস্ত হবে।

সরকার তাদের সমস্যা থেকে বেরিয়ে আসতে চেষ্টা করবে, কিন্তু এই নামমাত্র স্টক রিটার্ন প্রকৃত আয় হিসাবে একই নয়, কাজেই এটি কাজ করবে না। এই মুদ্রাস্ফীতি বর্তমান দীর্ঘমেয়াদী বন্ডহোল্ডার ক্ষতিগ্রস্ত হবে।

গ্রস এর উপসংহার যে স্টক "দশক" এর জন্য উচ্চ রিটার্ন উপার্জন করবে না তা খুব বিতর্কিত হয়েছে। জেরেমি সিগেল তার বিখ্যাত বই "স্টকস ফর দ্য লং রান" -এ দাবি করেছেন যে রিটার্নের স্টক মার্কেট রেট তুলনামূলকভাবে ধ্রুবক। এটি "সিজেল ধ্রুবক" ধারণার উত্থান দেয়, যা 6.6% বার্ষিক প্রকৃত শেয়ার বাজারে প্রত্যাশিত প্রত্যাবর্তন। সিজেল ধ্রুবক তার টুকরাতে মোট দাবি "একটি পরিবর্তন সম্ভবত সম্ভবত দেখা হবে না।" সিগেল নিম্নলিখিত যুক্তি দিয়ে সিএনবিসি এই দাবির প্রতিক্রিয়া জানান।

জেরেমি সিগেলের যুক্তি

মতামত:

• মোট জিডিপি বৃদ্ধির ভুল স্টক মার্কেট রিটার্ন তুলনা করা হয়
  • গ্রস এর সংজ্ঞা: মূল্য মূল্যায়ন এবং লভ্যাংশ
  • সিজেল এর সংজ্ঞা: দাম মূল্যবোধ শুধুমাত্র
    • স্টক মার্কেটে জিডিপি বৃদ্ধির সাথে তুলনা করার সময় লভ্যাংশ উপেক্ষা করা উচিত কারণ লভ্যাংশ স্টকহোল্ডার দ্বারা ব্যয় করা হয়
    • মোট রিটার্ন (মূল্য মূল্যবোধ + লভ্যাংশ) জিডিপি বৃদ্ধির চেয়ে প্রায় "প্রায় সবসময়"

উপসংহার:

গত শতকরা 100% স্টকগুলিতে প্রকৃত আয়গুলি স্বাভাবিক ছিল না, একটি বৈষম্য নয়, এবং অবিরত থাকতে পারে।

সিগেলের প্রতিক্রিয়াকে সমাধান না করে গ্রস দ্রুত দ্রুত সাজা দেয়, দাবি করে যে সিজেল এমনকি মূল টুকরাটি পড়তে পারেনি।

তাহলে কে সঠিক? এর সংখ্যা মাধ্যমে কাজ করা যাক।

গ্রস এর যুক্তি - একটি উদাহরণ

• একটি কোম্পানি $ 100 মূল্য
• কোম্পানির এক বছরের বেশি 3% বেড়ে $ 103 এর মূল্য
• কোম্পানি একটি $ 3.10 লভ্যাংশ প্রদান করে
• কোম্পানী $ 2 দ্বারা প্রকৃত মজুরি কাটা (মুদ্রাস্ফীতি চেয়ে কম মজুরি বৃদ্ধি করে নামমাত্র বেতন কাটা ছাড়া রিয়েল মজুরি কাটা যাবে)
• মার্কিন করের হার হ্রাসের কারণে কোম্পানির কর $ 1.60 কমেছে
• এই সমন্বয়ের পরে, $ 103.50 মূল্য ($ 103 - $ 3.10 + $ 2 + $ 1.60)
• এই চক্র প্রতি বছর পুনরাবৃত্তি
• মোট বার্ষিক স্টক রিটার্ন (6.6%) = মূল্য মূল্যায়ন (3.5%) + লভ্যাংশ (3.1%)
• মূল্য মূল্যায়ন (3.5%)> জিডিপি বৃদ্ধি (3%)
• সমস্ত সংখ্যা "বাস্তব" (মুদ্রাস্ফীতি সমন্বয়)

গ্রস এর ভিউ

এটি টেকসই নয় কারণ শ্রম ও সরকার চিরতরে 3.6% ছাড় দিতে পারে না

সিগেল এর ভিউ (তার সীমিত মন্তব্য দ্বারা উল্লিখিত)

এই টেকসই হয়। শ্রম ও সরকার যদি আর কিছু দিতে না পারে, এমনকি স্টকগুলি অপরিহার্যভাবে ব্যর্থ হবে না কারণ জিডিপি সরাসরি পৃথক কোম্পানির স্টক রিটার্ন চালায় না। স্টকহোল্ডার তার 3.1% লভ্যাংশ (এবং সম্ভবত আরো) ব্যয় করে, অর্থনীতিতে পুনঃনির্ধারণ, গ্রস দাবি হিসাবে এটি থেকে "skimming" না। স্টক মার্কেট মূল্য কৃতজ্ঞতা সর্বদা "সর্বদা" জিডিপি বৃদ্ধির অতিক্রম করতে পারে।

ম্যাক্রোইকোনমিক থিওরি

আর্গুমেন্টগুলির মধ্যে পার্থক্য সরাসরি জিডিপি বৃদ্ধির স্টক মার্কেট রিটার্নগুলি কীভাবে চালায় সে সম্পর্কে মিথ্যা। যদি জিডিপি বৃদ্ধি সরাসরি এবং একচেটিয়াভাবে মোট স্টক মার্কেট রিটার্ন চালায় তবে গ্রস সঠিক এবং স্টকহোল্ডারদের জন্য হিসাবের দিন আসছে। যদি না হয়, সিজেল সঠিক হতে পারে।

সমষ্টিক অর্থনীতি তত্ত্ব জিডিপি বৃদ্ধির এবং বিনিয়োগের আয়গুলির মধ্যে একটি আলগা টাই প্রস্তাব করে, তবে গ্রস এর যুক্তি নির্ভর করে সরাসরি লিঙ্ক নয়। জিডিপি বৃদ্ধিতে অবদান রাখতে অনেকগুলি কারণ রয়েছে যা স্টক রিটার্নগুলিতে প্রভাব ফেলতে পারে বা পারে না।

জিডিপি = খরচ + বিনিয়োগ + সরকারি ব্যয় + নেট রপ্তানি

অধিকন্তু, জিডিপি মূলত একটি অর্থনীতিতে ব্যয়ের পরিমাপের একটি পরিমাপ, যে বিক্রয়গুলি কতটা লাভজনক ছিল তা নির্বিশেষে। একই জিডিপি দিয়ে দুটি অর্থনীতির তাত্পর্যপূর্ণভাবে স্টক মার্কেট রিটার্ন থাকতে পারে যদি এক বিশাল মুনাফাতে পণ্য বিক্রি করে এবং অন্যটি ক্ষতিগ্রস্ত হয়। উপরন্তু, অর্থনীতির সব ব্যবসা জনসাধারণের ব্যবসায়ীরা দ্বারা করা হয় না তাই স্টক মার্কেট শুধুমাত্র জিডিপি মেট্রিক কভারের বাজারের উপসেটকে প্রতিনিধিত্ব করে।

সুতরাং অর্থনৈতিক তত্ত্ব গ্রস এর যুক্তি একটি airtight প্রতিরক্ষা প্রদান করে না। যাইহোক, গ্রস একজন প্র্যাকটিসনার এবং বাস্তব তত্ত্ব এমন অনেক কিছু যা অর্থনৈতিক তত্ত্ব পুরোপুরি ক্যাপচার করে না। তাই কি সম্ভব যে জিডিপি বৃদ্ধি স্টক মার্কেটের সাথে সম্পর্কিত অভিজ্ঞতাগুলি অনুভূত হয়?

গ্রস এর দাবি: পরীক্ষামূলকভাবে পরীক্ষিত

গ্রস এর দাবি যে মার্কিন মোট স্টক মার্কেট রিয়েল রিটার্নগুলি প্রায় দুইবার জিডিপি বৃদ্ধির (শ্রমিক এবং সরকার থেকে "skimming" করে) সত্য অর্জন করেছে, তাহলে জিডিপি বৃদ্ধিতে প্রতি 1% বৃদ্ধিের জন্য বাজারের আয়গুলি প্রায় 2% বৃদ্ধি পেতে হবে। গত ছয় দশক থেকে তথ্য ব্যবহার করে, আমরা ইতিবাচক পারস্পরিক সম্পর্ক খুঁজে পাই যা প্রায় গ্রস এর দাবিগুলির সাথে সঙ্গতিপূর্ণ। যাইহোক, সম্পর্ক খুব দুর্বল এবং এগিয়ে যাওয়ার এই সম্পর্কের ভবিষ্যদ্বাণীমূলক শক্তি সন্দেহজনক। অন্য কথায়, গ্রসটি সম্ভবত সঠিক (স্বতন্ত্র ভেরিয়েবলের ইতিবাচক 2 সংখ্যার), কিন্তু তথ্যটি যে সম্পর্কের সাথে সেগুলি বিদ্যমান তা প্রমাণ করে না (আসলে কম R-squared)।

সিগেল এর দাবি: পরীক্ষামূলকভাবে পরীক্ষা করা

সিগেল দাবি করেন যে আমাদের জিডিপিতে বাজারের আয় তুলনা করার সময় আমরা মূল্য ফেরত দেখছি, না মোট রিটার্ন। তিনি দাবি করেন যে সময়ের সাথে সাথে প্রকৃত স্টক মার্কেট মূল্যের রিটার্ন "সর্বদা" জিডিপি বৃদ্ধি বাড়িয়ে দেবে। অন্য কথায়, জিডিপি বৃদ্ধির প্রতি 1% বৃদ্ধিের জন্য, স্টক মার্কেট মূল্যের রিটার্ন 1% এর চেয়ে বেশি হওয়া উচিত। অনুভূতিগতভাবে আমরা এইটিকে সত্য (ইতিবাচক গুণক) বলে মনে করি, কিন্তু আবার সম্পর্ক দুর্বল এবং অগত্যা ভবিষ্যদ্বাণীমূলক (কম R-squared) নয়।

উপসংহার

গ্রস এবং সিয়েবেল উভয় অত্যন্ত শিক্ষিত এবং অভিজ্ঞ আর্থিক বাজার বিশেষজ্ঞদের। এটি কোন বিস্ময়কর বিষয় নয় যে কোনও অর্থনৈতিক তত্ত্ব বা অভিজ্ঞতার তথ্য বিজয়ীকে ঘোষণা করে না। এটা সম্ভবত দুটি চরম মধ্যে সত্য পতিত হয় যে ক্ষেত্রে। দীর্ঘ মেয়াদে শক্তিশালী জিডিপি বৃদ্ধির ব্যপারে একটি দেশ সম্ভবত একটি সমৃদ্ধ অর্থনীতি এবং স্টক মার্কেট থাকবে না, যেমন গ্রস প্রস্তাব করে, তবে দুইয়ের মধ্যে সম্পর্ক সম্ভবত সরাসরি এবং তাত্ক্ষণিক নয় তাই স্টকহোল্ডারদের জিডিপি বৃদ্ধির সামান্য সামর্থ্য বাড়ানোর জন্য রুম রয়েছে। সিগেল প্রস্তাব।

ভ্যানগার্ড গ্রুপের প্রতিষ্ঠাতা জ্যাক বাগল সম্ভবত গ্রস বা সিগেলের চেয়ে সত্যের কাছাকাছি। Bogle কূটনৈতিকভাবে পুরুষের অবস্থান উভয়কেই স্বীকার করে, কিন্তু গ্রাসের সাথে সামান্য দিকগুলি, তার শেয়ারের বাজারের ফেরতের ব্যক্তিগত দীর্ঘমেয়াদী প্রত্যাশা হিসাবে আরো 5% হারে উদ্ধৃত করে। যাইহোক, তিনি উল্লেখ করেন যে সঠিক তুলনায় আরো গুরুত্বপূর্ণ সমস্যা যা এগিয়ে যাওয়ার জন্য নিম্নতর আয়গুলিতে সামঞ্জস্য করতে হবে। "এটি একটি জাতীয় সমস্যা। এটি রাষ্ট্র ও স্থানীয় সরকার, তার কর্পোরেশন এবং আট শতাংশের কোনও প্রতিরক্ষা নেই এবং বিল ঠিক আছে।"