বিনিয়োগকারীদের রক্ষা করা: হেজ ফান্ড গভর্নেন্স এবং স্বচ্ছতা

টেলর Swope দ্বারা

আপনি যদি খবরটি ধরে রাখতে থাকেন তবে সম্ভবত আপনি লক্ষ্য করেছেন যে বিভিন্ন হেজ ফান্ড, বিশেষ করে এসএসি ক্যাপিটাল, সন্দেহজনক আচরণের শিরোনামগুলিতে রয়েছে। এই হেজ তহবিল প্রশাসনের গুণমান এবং তহবিল থেকে বর্তমানে স্বচ্ছতার স্তর সম্পর্কে কিছু গুরুতর প্রশ্ন উত্থাপন করে।

নিউ ইয়র্ক আইন স্কুল অ্যাসোসিয়েট প্রফেসর হিউম্যান শাদাবের একটি সাম্প্রতিক গবেষণায় ঐতিহাসিক হেজ ফান্ড গভর্নেন্স বিশ্লেষণ করে এবং কিভাবে শাসনকে উন্নত করা যায় তার পরামর্শ প্রস্তাব করে।

হেজ তহবিল কি কি?

সুতরাং, আপনি নিজেকে জিজ্ঞাসা করতে পারেন, একটি হেজ তহবিল ঠিক কি? আমাদের উদ্দেশ্যগুলির জন্য, একটি হেজ ফান্ড একটি "ব্যক্তিগত বিনিয়োগ গাড়ি যা বিনিয়োগ কার্যক্রম, প্রকাশের বাধ্যবাধকতা এবং বিনিয়োগ সংস্থাগুলিতে ফেডারেল আইন দ্বারা আরোপিত অন্যান্য বিধিনিষেধগুলির সম্পূর্ণ সীমাবদ্ধতার সাপেক্ষে নয়।" এই তহবিলগুলি অ্যাকাউন্ট পরিচালকদের দ্বারা পরিচালিত হয়, বার্ষিক লাভ এবং কর্মক্ষমতা উপর ভিত্তি করে একটি ফি মাধ্যমে ক্ষতিপূরণ করা হয় যারা।

হেজ ফান্ড গভর্নেন্স প্রাথমিক উপাদান নিম্নলিখিত গঠিত:

• বিনিয়োগকারীদের সতর্ক এবং তাদের স্বল্পমেয়াদী মুক্তির অধিকারের অনুশীলন করতে ইচ্ছুক
• তাদের বেতন এবং কর্মক্ষমতা মধ্যে পারস্পরিক সম্পর্ক খুব সংবেদনশীল যে তহবিল পরিচালকদের। কারণ অর্থের বার্ষিক পরিচালনার ফি (প্রায় 2%), একটি কর্মক্ষমতা ফি (সাধারণত 20%), এবং সেইসাথে তাদের পরিচালিত তহবিলে তাদের নিজস্ব বিনিয়োগের মাধ্যমে ক্ষতিপূরণ প্রদান করা হয়
• মানের শাসন এবং তত্ত্বাবধানের জন্য বিনিয়োগকারী চাহিদা
• ঋণদাতাদের এবং ডেরিভেটিভ counterparties থেকে নিরীক্ষণ

শাদব যুক্তি দেন যে, "হেজ ফান্ড গভর্নেন্স ব্যবস্থাপনার একটি ফর্ম, কারণ আইনী ব্যবস্থার অধীনে থাকা অর্থগুলি পরিচালনাকারী তহবিলের পরিচালনা ও পরিচালনার উপর পরিচালিত ব্যবস্থাপকের কাছে সম্পূর্ণ কর্তৃত্ব দেয়।" নিবন্ধিত সংজ্ঞা অনুসারে ব্যবস্থাপনা পরিচালক একটি নিয়ন্ত্রণ একজন ব্যবস্থাপক দ্বারা ব্যবসায়িক উদ্যোগ, শেয়ারহোল্ডার এবং পরিচালকগণ আরও বেশি নিষ্ক্রিয় ভূমিকা পালন করে। তবে, হেজ তহবিল পরিচালকদের এখনও তাদের বিনিয়োগকারীদের (সীমিত অংশীদারদের) আনন্দিত করতে হবে।

হিপ ফান্ড একটি রিপ বন্ধ না?

শাদাব দাবি করেন, "হেজ তহবিল ব্যবস্থাপকেরা নিয়মিতভাবে বিনিয়োগকারীদের বন্ধ করে দিচ্ছেন না। এই কারণেই গবেষণামূলক গবেষণায় পাওয়া যায় না যে জালিয়াতি বা অন্যান্য ধরনের সংস্থার খরচগুলি ব্যাপক এবং উল্লেখযোগ্য। "তার যুক্তি হলো হেজ তহবিল পরিচালকদের জন্য বাজার তুলনামূলকভাবে প্রতিযোগিতামূলক এবং মূল্যবান বলে মনে হয়।

যেমন প্রত্যাশিত হতে পারে, সেখানে অনেক লোক রয়েছে যারা এই অনুভূতিতে অসম্মতি প্রকাশ করে। উদাহরণস্বরূপ, এডওয়ার্ড সিডলে হেজ তহবিল পরিচালনার তুলনায় চুরির সাথে তুলনা করেছিলেন, "আমরা হেজ ফান্ডগুলিকে স্টেরয়েডসের অর্থের ব্যবস্থাপনায় ডাকি" কারণ এই তহবিলগুলি ঐতিহ্যগত বিনিয়োগের চেয়ে শতগুণ বেশি অর্থ ধার করে … আমার বন্ধুরা, যদি আপনি $ 1 চুরি করতে যাচ্ছেন মিলিয়ন, এটা করার উপায়।"

শাদাব একটি দার্শনিক পর্যায়ে এই অনুভূতি সঙ্গে অসম্মতি বলে মনে হয়। হেজ তহবিলের সমালোচকরা বিশ্বাস করেন যে ফিগুলি অনির্দেশ্য (যদিও তারা একটি তহবিলের নথিতে পরিষ্কারভাবে বর্ণনা করা হয়েছে), তার যুক্তি অনুসারে রক্ষণাবেক্ষণ করা যায় যে প্রত্যেকেরই সুরক্ষিত রয়েছে তা নিশ্চিত করার জন্য প্রশাসন যথেষ্ট পরিমাণে: বিনিয়োগকারী, পরিচালক এবং পরিচালক।

সুতরাং, হেজ ফান্ড সঙ্গে কি ভুল?

Shadab অবশ্যই হেজ তহবিল নিখুঁত হয় বিশ্বাস করি না, যদিও। উদাহরণস্বরূপ, তিনি বিশ্বাস করেন যে, "হেজ তহবিল বোর্ড পাবলিক কর্পোরেশনগুলির বোর্ডগুলির মতো বোর্ডের তত্ত্বাবধানে একই রকম পরিমাপ ও প্রতিক্রিয়া প্রদান করে না।" প্রাথমিকভাবে এটি হ'ল হেজ তহবিলের একটি বোর্ড থাকা প্রয়োজন না হলেও গবেষণাটি প্রস্তাব করে। একটি বোর্ড ছাড়া তহবিল বিনিয়োগকারীদের পরিবর্তন স্বাগত জানাই।

শাদাব উন্নতির জন্য বিভিন্ন পরামর্শ দেন। একের জন্য, এটিও জানানো হয়েছে যে বিনিয়োগকারীদের হেজ ফান্ড পরিচালকরা তাদের বসানো বোর্ডগুলির সংখ্যা সীমাবদ্ধ করতে পছন্দ করে যাতে তাদের মনোযোগ খুব বিভ্রান্ত হয় না। তিনি খুব স্পষ্ট যে জালিয়াতি সম্পর্কে শাসন উন্নত করা যেতে পারে।

উন্নতির জন্য পরিষ্কারভাবে রুম থাকলেও শাদ্যাব তহবিলের কর্মক্ষমতা অধ্যয়নকে নির্দেশ করে যা বিনিয়োগকারীদের এখনও শীর্ষে আসে। তিনি লিখেছেন: "… একটি সাম্প্রতিক গবেষণায় দেখা গেছে যে প্রায় তিন-চতুর্থাংশ তহবিল মুনাফা বিনিয়োগকারীদের কাছে নয়, যা পরিচালকদের কাছে যায়, যা বোঝায় যে কর্মীদের ফিগুলি সাধারণত বিনিয়োগকারীদের কাছে ক্ষয়ক্ষতির আগে অর্থদাতাদের অর্থ প্রদানের অনুমতি দেওয়ার জন্য সাধারণত খুব বেশী বা কাঠামোগত নয়।"

সরকার ডিভাইস

হেজ ফান্ড বিনিয়োগকারীগুলিকে দুর্বল তহবিল কর্মক্ষমতা বা প্রশাসনের প্রতিক্রিয়ায় যে কোন সময় অর্থ তোলার অনুমতি দেওয়া হয়, যদিও তারা নির্দিষ্ট সময়ের জন্য তহবিল বিনিয়োগ না করে থাকে তবে তারা প্রাথমিকভাবে প্রত্যাহারের জন্য একটি ফি ধার্য করতে পারে। এবং, আশ্চর্যজনক নয় যে, হেজ তহবিলের বিনিয়োগকারীরা 2008 এর আর্থিক সংকট এবং বার্নি ম্যাডঅফ স্ক্যান্ডালের মতো বেশ কয়েকটি কারণে দীর্ঘতর উচ্চ মানের শাসন প্রতিষ্ঠা করেছে। প্রাইস ওয়াটারহাউসকুপার্সের একটি গবেষণায় দেখা গেছে যে হেজ তহবিলের আনুমানিক 89% অন্তত বিনিয়োগকারীদের মাসিক প্রকাশ। শাদাবের এই যুক্তি অনুসারে এই হেজ তহবিল ব্যবস্থাপক জনগণকে ফাঁসি দিচ্ছেন না কারণ শাসন কাঠামো এটিকে কঠিন করে তোলে।

এমন একটি পদ্ধতি আছে যা তহবিলগুলি তাদের ফি স্ট্রাকচারে অন্তর্ভুক্ত করতে পারে যেমন বিনিয়োগকারীদের সাহায্যের জন্য, যেমন একটি উচ্চ-জল চিহ্ন, যা গভর্নেন্স টুকরা বিভাগের একটি অংশ যা ম্যানেজারকে পারফরমেন্স ফি থেকে লাভ থেকে সীমাবদ্ধ করে না হওয়া পর্যন্ত অ্যাকাউন্টটি পূর্ববর্তী বছর থেকে ক্ষতিগুলি ফিরে পায়। অন্তর্বর্তী হারও রয়েছে, যা তহবিল পরিচালকদের ন্যূনতম হার অর্জন না করা পর্যন্ত অর্থ প্রদান থেকে নিষিদ্ধ করে।শাদাব বিশ্বাস করেন যে ম্যানেজার যদি তহবিলে বিনিয়োগ করেন তবে তারা সম্ভবত ব্যক্তিগত পছন্দগুলি বেছে নেবে কারণ ব্যক্তিগত স্বার্থ রয়েছে। তবে, ব্রোকারিংয়ের সময় সহ-বিনিয়োগ এছাড়াও তহবিল ব্যবস্থাপককে খুব সতর্ক হতে পারে।

স্বচ্ছতা

শাদাব এই নিবন্ধে হেজ তহবিলের স্বচ্ছতার বিষয়ে একটি আকর্ষণীয় বিন্দু তুলে ধরেছেন। তিনি পরামর্শ দেন যে, "বিনিয়োগকারীদের কম প্রকাশ, উচ্চ ফি এবং তাদের মূলধনতে কম অ্যাক্সেসের সাথে প্রায়ই ভাল হয়।" প্রত্যাশিত হিসাবে, এটি বিনিয়োগকারীদের মধ্যে একটি জনপ্রিয় অনুভূতি নয়। তবে, শাদাব বিশ্বাস করেন যে, "একটি তহবিলের নির্দিষ্ট বিনিয়োগের অবস্থানগুলিতে সম্পূর্ণ স্বচ্ছতা অতিশয় জোরালো হতে পারে এবং বিনিয়োগকারীদের পক্ষে অর্থোপযোগী তুলনা করার জন্য একটি ভিত্তি সরবরাহ করতে পারে না।" তিনি আরও উল্লেখ করেন যে অনেকগুলি প্রকাশ অন্য ব্যবসায়ীর লাভের দিকে পরিচালিত করতে পারে তহবিলের তথ্য অ্যাক্সেস, যা তহবিলের প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা এবং বিনিয়োগকারীদের সামঞ্জস্যপূর্ণ আয়গুলি সরবরাহ করার ক্ষমতা ক্ষতিগ্রস্ত করবে।

অন্য দিকে, হালাহ টুরিয়ালাই যুক্তি দেন যে স্পষ্ট রিপোর্টিং কর্মক্ষম দক্ষতা বৃদ্ধি করে এবং বিনিয়োগকারীগুলিকে কী কাজ করে সেগুলিতে মনোযোগ দিতে দেয়। প্রমাণ-ভিত্তিক সিদ্ধান্তগুলি তৈরি করে প্রত্যেকে তহবিল এবং কাজ সম্পর্ককে শক্তিশালী করার জন্য জড়িত থাকে। তিনি আরো বলেছেন যে সফ্টওয়্যার বিকল্পগুলি লক্ষ্যবস্তু স্বচ্ছতার জন্য অনুমতি দেয় যাতে আপনি চয়ন করতে পারেন এবং কোন তথ্যটি প্রকাশ করেন তা চয়ন করুন। যাইহোক, শাদাব বিশ্বাস করেন যে হেজ ফান্ড শিল্পটি তাদের বিনিয়োগকে কোথায় বিনিয়োগ করা হচ্ছে সে সম্পর্কে যথেষ্ট পরিমাণে জানার জন্য উদ্বিগ্ন বিনিয়োগকারীদের সুখী করার জন্য আরও স্বচ্ছ স্বচ্ছতার দিকে স্থানান্তরিত হয়েছে (এবং চলছে)।

বিনিয়োগকারীদের রক্ষা

স্বচ্ছতার আদর্শ স্তর এবং প্রশাসনের কার্যকারিতা বর্তমানে বিতর্কিত হচ্ছে, আইন প্রণেতারা বিনিয়োগকারীদের সহায়তা করার জন্য বিভিন্ন পদ্ধতির চেষ্টা করে। প্রাথমিকভাবে, এসইসি হেজ তহবিলের বিজ্ঞাপনের বিজ্ঞাপন এবং সম্ভাব্য গ্রুপের ক্ষমতাকে নিয়ন্ত্রণ করে। বর্তমানে (এই JOBS আইনের সাথে পরিবর্তন হতে পারে), হেজ তহবিলগুলি সাধারণ জনগণের কাছে বিজ্ঞাপন দিতে পারে না। উপরন্তু, শুধুমাত্র স্বীকৃত বিনিয়োগকারীদের হেজ তহবিলে বিনিয়োগ করার অনুমতি দেওয়া হয়, কারণ সরকার তাদের জড়িত ঝুঁকিটি বুঝতে যথেষ্ট ধনী বলে মনে করে।

তবে, যদি আপনি হেজ তহবিলের ঐতিহাসিকভাবে বিনিয়োগের বিষয়ে জানতে আগ্রহী হন তবে আপনি তাদের 13F ফাইলিংগুলি পড়তে পারেন। যদিও তারা শুধুমাত্র যোগ্যতা সিকিউরিটিগুলি তালিকাভুক্ত করে, তবে আপনি দীর্ঘ তহবিলের বিনিয়োগগুলি মোটামুটি ঘনিষ্ঠভাবে পর্যবেক্ষণ করতে পারেন (এবং NYSE Euronext শুধুমাত্র 13 সেকেন্ডের ফাইলিংয়ের মেয়াদ কমানোর জন্য এসইসিকে অনুরোধ করেছে)।

আলবার্ট এইচ। টিচ / Shutterstock.com

Investmentmatome থেকে আরো পড়ুন:

• 401 (কে) রোলওভার্স: কীভাবে কোনও ফি আইআরএতে 401 (কে) রোলওভার করবেন
• স্টাডি: 9 10 আমেরিকানরা তাদের লুকানো 401 (কে) ফি underestimate
• সেরা 529 কলেজ সেভিংস প্ল্যান ২013: তুলনা করুন এবং রাজ্য দ্বারা শীর্ষ অ্যাকাউন্ট চয়ন করুন